SMM 7月10日讯： 2026年上半年，国内预焙阳极市场在成本强势推涨与需求刚性锁定的双重作用下，价格中枢显著上移，行业盈利经历“先抑后扬”的修复过程。供给端产能温和扩张，产量增速主要得益于2025年投产项目的集中达产及新建项目逐步释放；需求端国内电解铝触及合规产能“天花板”，高开工率形成刚性支撑；出口端呈现“东南亚增长、中东萎缩、俄罗斯暴跌”的结构性分化。展望下半年，供需基本面维持紧平衡，价格走势将更多取决于原料端（石油焦、煤沥青）的扰动节奏及下游采购补库周期，同时需警惕环保限产等供给端突发变量。 （一）国内现货价格：一季度筑底二季度冲高，2026上半年预焙阳极价格中枢显著上移 2026 年上半年国内预焙阳极整体呈现一季度回调筑底、二季度大幅冲高后高位窄幅震荡的运行态势，华东、西北、西南、华中四大区域价格走势高度联动，区域价差结构保持稳定。年初承接去年年末上涨行情后，受春节前后下游电解铝备货收尾、复产进度不及预期影响，下游铝厂压价意愿较强，各区域阳极价格自高位回落，3 月跌至上半年价格低点，山东某大型铝厂3月采购基准价跌至5174元/吨。春节后预焙阳极在原料石油焦价格大涨带动下，叠加电解铝刚需稳定、海外出口订单增量支撑，预焙阳极开启多轮阶梯式涨价，山东大型铝厂4月、5月采购价分别上调300元/吨、200元/吨。二季度末，原料端价格有所松动，石油焦价格自高位震荡回落，下游铝企对高价原料抵触情绪显现，价格上涨动力消退，各区域报价进入高位盘整阶段。截止6月，SMM预焙阳极均价为6445元/吨，较2025年12月上涨4.17%，上半年整体价格中枢较 2025 年明显上移，行业定价逻辑高度依附石油焦原料供需变化。 （二）出口 FOB 价格：原料成本与海外刚需双轮驱动，上半年出口FOB价震荡走强 2026年上半年高纯铝用、高端铝用两类预焙阳极出口FOB价整体延续上行趋势，与国内现货价格同向联动。一季度价格先抑后扬，年初高纯铝用阳极FOB均价约998美元/吨，高端铝用阳极FOB价在783美元/吨附近。受春节因素影响，成本市场支撑松动叠加海外采购节奏放缓，出口价格同步回落，3月价格低位企稳，4月开始在国内原料成本抬升及海外电解铝新增产能采购需求支撑下，价格止跌回升，进入震荡上行通道。进入二季度，国内石油焦货源偏紧推高阳极生产成本，叠加印尼、中亚等海外铝厂备货订单增加，两类产品FOB报价持续走高。截至6月底，高纯铝用阳极FOB均价约1060美元/吨，高端铝用阳极均价约838美元/吨。期间，中东地区地缘冲突航运受阻采购需求停滞叠加本土阳极产能逐步落地，部分传统出口订单有所分流，使得涨价节奏放缓，进入高位小幅调整阶段。整体来看，上半年出口FOB价格中枢较2025年同期明显上移，定价主要跟随国内原料成本与海外刚需采购力度波动。 （三）供应端：产能小幅扩容，存量产能提产带动产量走高 2026 年上半年预焙阳极行业产能持续扩张，行业总合规产能升至3263.5 万吨，较 2025 年全年产能基数小幅增长 0.62%。年内新增产能多集中在西北、广西、山东等电解铝产业配套区域，龙头企业新建产能有序落地，同时行业持续清退零散落后小产能，整体产能增速平缓，行业总量维持宽松格局。产量层面，据 SMM 统计，2026 年上半年国内预焙阳极累计总产量1239.88 万吨，同比上涨 8.57%。上半年行业整体开工率维持高位，新增投产装置逐步释放产能，叠加主流炭素厂基本保持常态化生产，带动总产量稳步抬升。 （四）需求端：国内刚需刚性稳固，出口市场区域冷暖不均 国内市场：2026年上半年，持续高位的行业冶炼利润显著放大了产量端弹性。一方面，铝价持续走强带动单吨盈利维持可观区间，各家电解铝企业生产意愿拉满；另一方面，2025年末至今年上半年新项目持续进入爬坡投产周期，逐月贡献稳定增量。新项目爬产增量持续兑现，进一步托举国内原铝产出规模。双重因素共振下，上半年国内电解铝总产量稳步抬升，市场原料供应整体保持充足。据 SMM 统计，2026 年 1-6 月国内电解铝总产量2244.4万吨，同比增长 2.16%。整体来看电解铝供给端弹性相对较弱，开工长期高位锁定，阳极采购需求体量基本固定。 出口市场：2026年1-5月，我国预焙阳极累计出口同比增长8.01%，整体延续扩张态势，但海外市场格局呈现明显分化。亚洲依然是核心出口阵地。马来西亚、印度尼西亚、阿塞拜疆等地出口量同比大幅走高，受益于当地电解铝产能持续扩张带动的旺盛原料需求。然而，阿联酋、沙特阿拉伯、阿曼等中东市场需求显著萎缩，电解铝减产叠加本地供应调整，出口量明显承压。欧洲市场冷暖不均。挪威、冰岛、西班牙、法国进口需求保持旺盛，部分弥补了德国、希腊出口回落带来的缺口。欧亚板块则受俄罗斯联邦拖累，该市场出口同比大跌69.09%，地缘政治与贸易环境变化影响深远，短期内难以逆转。北美方面，加拿大保持小幅正增长，表现相对平稳。 展望后市，东南亚及北欧电解铝新增产能的持续释放，将成为拉动阳极出口增量的主要动力。 （五）行业盈利：原料与需求双向驱动 盈利由稳转弱后逐步修复回暖 分阶段复盘行业盈利变化： 2026年1-2月：原料与阳极价格传导顺畅，行业维持 200 元 / 吨以内良性盈利区间；3-4月，石油焦、煤沥青整体自一季度高位震荡回落，仅低硫石油焦凭借负极材料刚性需求维持价格韧性。电解铝行业受能耗、合规及产能管控约束，部分铝厂原料采购与生产节奏放缓，阳极采购需求边际走弱。与此同时，企业仍在消化一季度高价原料库存，原料下行带来的成本红利难以向下传导，库存减值进一步侵蚀盈利，行业整体利润再度收缩，中小企业经营压力显著加剧。5-6月，原料端成本压力边际缓解，高价库存减值拖累利润的情况有所缓解；下游需求托底阳极售价，价格可以跟随原料波动顺畅传导，行业盈利自前期亏损区间回归正向区间，大中型阳极厂盈利修复力度更强，中小企业亏损局面得到扭转，行业整体盈利空间稳步修复至百元级合理区间，完全成本曲线高位小幅下行，成本端压力边际减弱。 展望 2026 年下半年，预焙阳极市场将在供需博弈中寻求平衡。从供给端来看，产能释放与开工弹性并存。随着新疆、广西等地新建项目陆续投产，行业供给能力稳步提升，但受限于利润空间，企业多以 “以销定产” 为主，预计开工率将维持在 75%-80% 区间内震荡调整。需求端则展现出较强的韧性。国内电解铝企业开工率维持高位，为预焙阳极提供了稳固的刚需支撑。同时，出口市场呈现结构性分化，尽管俄罗斯及中东市场短期承压，但东南亚及北欧地区因新增电解铝产能的拉动，叠加中东地区下半年需求存在修复预期，进口需求持续攀升，有望对冲部分出口下滑压力，全年出口量预计维持微增态势。SMM 预计 2026 年全年预焙阳极出口量有望增长至 245 万吨附近，同比增加约 6.99%。成本面方面，原料石油焦与煤沥青价格呈现结构性分化，整体成本支撑依然相对稳固。综合来看，下半年预焙阳极市场供需基本面保持平稳，但在新增产能不断释放的背景下，行业竞争或将加剧，价格走势将更多受成本端扰动及下游采购节奏的影响。  

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取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：12200-12200元/吨 武汉23RK085牌号：11700-11700元/吨 本周冷轧取向硅钢现货价格整体持稳运行，市场交投保持平稳。前期钢厂调价政策落地后市场充分消化，贸易商报价心态趋于理性，现货报价重心维持原有区间，波动空间有限。 需求端，变压器、电力设备企业刚需采购维持常态，终端按需分批补货，少量远期锁单同步落地，刚需支撑基础稳固。供应端，各钢厂生产排产平稳，主流规格货源正常投放，整体流通库存充裕，无明显累库压力。 后续来看，主流钢厂出厂报价以稳为主；叠加 “十五五” 电网投资持续加码，特高压、数据中心输变电配套项目订单稳步释放，下游中长期需求预期向好。综合判断，短期现货缺乏下行驱动，下周冷轧取向硅钢现货行情延续平稳运行态势。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。